IGG:业绩符合预期《王国纪元》月流水突破3100万美元

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2016年营收322.1百万美圆,同比增加59%;脏成本71.6百万美圆,同比增加74%;支出及脏成本的倏地增加,首要因为新爆款游戏《王国纪元》支出倏地增而至。摊薄后EPS为5.2美分,同比增加80%。毛利率为68%,...

  2016年营收322.1百万美圆,同比增加59%;脏成本71.6百万美圆,同比增加74%;支出及脏成本的倏地增加,首要因为新爆款游戏《王国纪元》支出倏地增而至。摊薄后EPS为5.2美分,同比增加80%。

  毛利率为68%,同比下落1.4个百分点,下落首要因为手机游戏渠道利润高于网页及PC端游戏渠道利润而至;发卖用度率为25%,同比提拔4个百分点,增加新爆款《王国纪元》的告白及宣扬勾当增加而至;行政用度率为7%,同比下落4个百分点;研发用度率为11%,同比下落2个百分点,行政费率及研发费率下落首要因为支出的倏地增加。

  公司颁布发表2016年第二次中期股息8港仙,出格派息5.4港仙,整年股息总计17.7港仙,股息率2.2%。

  《城堡争霸》已刊行3年,进入性命前期的中后半段。按照公司通知布告中该游戏支出数据,咱们测算16年代均流水保持正在1200万美圆阁下,17年将小幅下降,估计性命周期还将保持2年以上。下半年该游戏MAU为900万,较上半年1400的MAU降幅较大。

  《王国纪元》仍处于高速成幼期,2017年1-2月月流水均冲破3100万美圆,MAU到达400万人,较上半年的240万幅增加,但仍有空间。咱们认为《王国纪元》仿照照旧存正在增加空间1)咱们预算月流水中30%来自中国,且国际版本仍正在审批中,估计17年无望推出。2)2014年7月上线万美圆。是以,估计该游戏17年均匀月流水跨越3500万美圆,18年进入不变阶段。

  公司绝大部门的支出计入IGG新加坡,而此前优惠税率无效期为2010-2016年,新的优惠税率正正在请求过程当中,具体暂未披露。

  估计17/18年公司EPS别离为0.85/0.97港元,赐与2017年12xPE,对于应方针价10.20港元,仍有25%的下跌空间。基于公司是国内一流的游戏开拓商,正在壮大的研发及经营才能撑持下,公司可延续创举优良手游的才能被不竭,是以认为该估值及方针价正当。


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